Tekfen Holding Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (14.11.2023) Hisse Önerileri
Öneri: “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 40,20 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 50,60TL
“Tekfen Holding’in 3Ç2023’te Ana Ortaklık Net Dönem Karı 335,4mn TL ile Beklentilerin Altında Kaldı…”
Tekfen 3Ç2023’de beklentilerin altında, 335,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Holding bir önceki yılın aynı döneminde 735,5mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Bizim beklentimiz 440mn TL ana ortaklık net dönem karı iken, ortalama piyasa beklentisi de 551mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada hem taahhüt tarafının hem de yatırım tarafının net dönem zararı kaydetmesi etkili olmuştur. Üçüncü çeyrekte taahhüt tarafında 209mn TL, yatırım tarafında da 7mn TL net dönem zararı kaydedilmiştir.
Tarımsal sanayi grubunda, doğalgaz fiyatlarındaki hafif yükseliş Avrupa’da amonyak üretim maliyetlerini de yılın üçüncü çeyreğinde yukarı çekmiştir. Gübre fiyatlarında özellikle kur kaynaklı yaşanan artış ve faizlerde yaşanan yükseliş sonrası piyasalarda nakit bolluğunun azalması neticesinde yurt içi satışlarda beklentilerin bir miktar altında gerçekleşme olmuştur. Bununla birlikte şirket tarımsal sanayi tarafında 544mn TL net dönem karı kaydetmiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Holding’in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı (ilk çeyrekte zarar kaydedilmişti) 472,3mn TL’ye ulaşmıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 1.813mn TL net dönem karı kaydedilmişti.
Tekfen’in konsolide satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,9 oranında artarak 8.708mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %6,3 oranda artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %2,7 oranında artarak 1.014mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %60,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden de 204,8mn TL net gelir (3Ç2022’de 128,7mn TL net gider) kaydedilmiştir. Böylece 474,9mn TL net faaliyet karı (3Ç2022’de 420,6mn TL faaliyet karı) oluşmuştur. Şirket’in FAVÖK’ü ise aynı dönemde %29,5 oranında azalarak 497,1mn TL’ye gerilemiştir. Tekfen’in yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 3Ç2023’de 266,8mn TL olurken, 126,4mn TL’lik vergi gideriyle birlikte ana ortaklık net dönem karı 335,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
